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　　来源：证券之星

　　12月4日
，市场午后震荡下挫，创业板指领跌 。

　　盘面上 ，机器人概念股维持强势
，巨轮智能等20余股涨停
。红利股表现活跃，中国神华涨超4%。短线方面 ，连板股走势分化
，跌停个股数量有所增多，但整体上全市场仍有百股涨停或涨超10% 。下跌方面 ，AI应用方向集体调整
，光伏概念股走势低迷。

　　截至收盘，沪指跌0.42% ，深成指跌1.02%
，创业板指跌1.43%
。沪深两市全天成交额1.66万亿，较上个交易日缩量528亿。整体而言 ，市场热点较为匮乏，除了机器人外没有特别强势的板块
，大部分热点呈现冲高回落走势，全市场超4300只个股下跌 。

　　01． 半导体方向迎五大利好

　　今日 ，A股市场延续震荡分化结构
，上行动力略有不足
。具体方向上，机器人概念股“一枝独秀 ” ，板块中仍存20余股涨停；大消费方向探底回升
，其中以桂发祥地天板的方式晋级9连板。

　　值得注意的是，半导体方向盘中活跃 ，虽然由于市场量能的萎缩
，导致盘中冲高后延续性相对一般 。但这一方向当下面临着五大利好，广受机构看好
。

　　综合市场观点 ，A股半导体芯片板块正面临五大利好：

　　首先
，中国互联网协会 、中国半导体行业协会
、中国汽车工业协会、中国通信企业协会3日晚间陆续发布声明，建议谨慎采购美国芯片。刺激自主可控再度升温 。

　　第二 ，韩国局势紧张，让市场诞生了产业链替代的预期
。

　　第三
，AI应用进入爆发期，可能会加大对芯片的需求。此前有研报称 ，AI芯片需求旺盛
，算力引擎持续增长 。另外，我国汽车芯片需求也在激增
。

　　第四 ，12月13日收市后寒武纪将调入上证50指数
，在此过程当中，可能再度激发市场做多情绪。

　　第五 ，上海正持续加大对集成电路 、生物医药、人工智能三大先导产业等重点产业支持力度 。

　　对于半导体方向
，国信证券认为，半导体在近2年的下行周期里完成了较为充分的去库存和供给侧出清 ，如今在AI算力需求的边际拉动
、在新一轮终端AI化的创新预期中
，行业正迎来具备较强持续性的上行周期。

　　总体而言，目前行情仍以震荡为主 ，市场具有较强的承接动能，但各题材呈现快速轮动的结构
，往往是某一方向的个别标的在盘中异动拉升后，随即便切换至下一个题材 ，整体的板块效应正在减弱
。分析人士建议
，把握热点轮动中的结构性机会或是关键。

　　02． 学习时报发声！如何提振资本市场？

　　今日，学习时报头版刊文 ，围绕“提振资本市场
”展开讨论 。

　　文章指出
，促进资本市场健康稳定发展，需要建立增强资本市场内在稳定性的长效机制 ，从投资端和融资端协同发力健全投资和融资相协调的资本市场功能
。

　　提振资本市场
，投资端要“稳中求进”。

　　“稳 ”在于稳预期、稳信心 。支持资本市场的稳定发展，需要多措并举 、改善市场生态
。人民银行与证监会
、金融监管总局协同推动政策创新 ，创设了两项结构性货币政策工具。支持证券、基金 、保险等从人民银行获取流动性
，就是要打通中长期资金入市的痛点堵点，完善各类中长期资金入市的配套政策制度 。支持上市公司与主要股东回购和增持股票 ，就是要激发上市公司的积极性
、提升股票价格，同时增强市场信心、改善市场情绪
。

　　“进”在于引进增量 、推进开放。优化资本市场投资者结构
，需要提升中长期资金的投资规模和比例 。养老金
、保险资金等作为资本市场的“压舱石
”，规模大、期限长 、来源稳定 ，能够助力市场的稳定和投资价值的实现
。发展权益类公募基金
，有助于增强资本市场的融资能力和资源配置效率，引导更多长期资金进入市场。中长期资金的入市可以有效缓解市场结构失衡 ，推动资本市场走向更加理性和稳定的发展轨道 。与此同时
，金融业对外开放稳步推进，全球投资者配置人民币资产的意愿不断增强 ，有助于促进我国资本市场的国际化发展
，多元的市场参与主体进一步提升了市场的流动性。

　　提振资本市场，融资端要“去伪存真”
。

　　“去伪 ”在于强监管
、防风险。对资本市场的监管要“长牙带刺
”、有棱有角 ，“零容忍”打击违法违规行为
，构建全方位 、立体化的监管体系 。从严从重打击财务造假等信息披露违法行为，操纵市场、内幕交易等交易类违法行为 ，大股东
、实际控制人等“关键少数 ”违法行为，并强化行政、刑事 、民事的立体化追责
。同时
，推动股票发行注册制的深化实施，持续完善资本市场基础制度 ，强化上市公司退市制度。通过提高信息披露质量
、加强公司治理监管
，促使企业更加注重长期发展，提升市场整体质量 ，增强投资者信心 。

　　“存真
”在于提质增效、重塑估值
。在金融资源配置上
，促进稀缺的金融资源更有效地流向具有发展潜力和创新能力的企业，尤其是高科技企业。帮助其及时获得研发创新所需的资金 ，加快技术创新和产业升级
，推动经济结构的优化与转型 。此外，中长期资金的进入有助于挖掘并反映企业的真实价值 ，提升市场对优质企业的吸引力
，推动企业改善治理结构 、提高透明度，助力经济转型升级
。引导上市公司关注自身的投资价值 ，以提升公司质量为基础，提高经营效率和盈利能力。通过有效的市值管理
，让公司股票价格充分反映其成长潜力和盈利能力，切实提升投资者回报 。

　　03． A股投资的三大逻辑

　　最后 ，回到A股后市走向来看
。

　　展望后市
，东吴证券认为，A股交易在2025年将会围绕美联储降息节奏
、特朗普交易、国内宏观政策空间三大逻辑开展。

　　逻辑一：美联储降息节奏 。1）利差与汇率层面 ，中美名义增速差框架下美元利率下行 、汇率压力减轻
，国内政策掣肘有望缓解；2）资本流动层面，美联储降息节奏影响贸易商结汇
、北向资金、美元基金三条路径的资本回流；3）基本面层面 ，降息节奏对于制造业盈利和投资回报改善起到重要作用；4）市场风格方面
，若美联储降息节奏加快，利好成长风格。预计2025年美元利率将震荡下行
。

　　逻辑二：特朗普交易。预计将推动我国加码内需政策 、科技自主可控逻辑强化 。

　　逻辑三：国内宏观政策
。仍需财政发力 ，明年将是财政大年
，增量政策有望不断加码。

　　总结而言，在特朗普胜选加速贸易保护主义抬头
、国内经济弱复苏背景下 ，2025年将会是财政大年，增量政策有望不断加码；同时美联储降息将从政策空间、基本面 、流动性三个维度对A股形成利好 。

　　因此
，东吴证券判断，2025年中国资产将延续修复
。市场风格为大盘优于小盘 ，科技成长＞内需顺周期＞红利资产。行业配置同样有三大逻辑：

　　①活跃内循环：重视“两重、两新”
，“化债 ”，和消费领域新增长点；②科技自立自强：关注人工智能产业
、自主可控、新型能源科技 、空天信息技术和数据要素；③扩大对外开放：关注跨境电商
、数字贸易、免税 、入境旅游等 。